Сообщений в теме: 311

[Konstantin]

Карлсон (07.10.2010 - 15:00) писал:

прошло 35 дней...тенденции пока обратные

вот именно сентемент должен догнаться до процентов 98-99

[Konstantin]

pskov_180016 (07.10.2010 - 17:07) писал:

про доллар я чисто по жизни заметил, когда в США дела идут на поправку, в России курс доллара падает. Как только в США проблемы, так курс доллара растет. А сегодня в лифте читал новости - в США временно все хорошо. За сентябрь розничная торговля приподнялась, безработица падает, к Рождественскому сезону продаж крупные магазины заявили о своей готовности к агрессивному снижению цен в борьбе за объемы продаж, потому что они ожидаются быть большими. То есть, исходя из моих наблюдений, доллар в России должен дешеветь.

ага все хорошо безработица 10% рекордные выплаты по пособиям, продажи недвижимости и машин падают ... но из за того что америка ослабляет доллар - все относительно хорошо

[Konstantin]

Кажется они догадываются ?
Читайте между строк

Цитата

Отток капитала, куда он нас несет?

В наших последних обзорах по валютному и денежному рынку мы  предполагали, что наблюдаемый с июля отток капитала связан с разовыми  сделками, и в ближайшее время его интенсивность снизится. Однако данные  по интервенциям ЦБ за октябрь (продано около $3.8 млрд) указывают на то,  что отток капитала только набирает обороты. По нашим оценкам, в прошлом  месяце он составил около $6 млрд. При этом расчеты показывают, что  сейчас в коридоре 35.45-35.95 руб. за корзину ЦБ продает около $150 млн.  в день, а при 35.95-36.45 руб.: $300 млн. в день. Таким образом,  учитывая, что в первой декаде ноября бивалютная корзина все время  находилась в этих диапазонах, ЦБ вполне может продать в этом месяце $5  млрд., а это соответствует оттоку капитала в $7.5 млрд.

Столь серьезный отток капитала на протяжении значительного периода  времени дает основания предполагать, что он связан не только с разовыми  сделками, а носит во многом структурный характер. На наш взгляд, одна из  его причин может быть связана с чрезвычайно низкой стоимостью  заимствований внутри страны. В результате, компании заменяют внешнее  фондирование на внутреннее, легко финансируют зарубежные покупки и  приобретения российских активов у зарубежных инвесторов – все это  приводит к оттоку валюты.

Таким образом, учитывая тенденции последних месяцев, возможность  существенного оттока капитала в 2011 году уже нельзя сбрасывать со  счетов. Поэтому мы решили рассмотреть несколько достаточно негативных  сценариев динамики капитального счета и проанализировать, как в этом  случае будут вести себя курс рубля, короткие и длинные ставки в 2011  году.

В настоящий момент уровень свободной банковской ликвидности (объем  ОБР и большая часть депозитов в ЦБ) составляет около 900 млрд. руб. Как  видно из таблицы, по нашим оценкам в декабре 2010 произойдет серьезный  вброс денежных средств из бюджета. В результате объем избыточной  ликвидности на начало 2011 года составит 1.8-2.0 трлн. руб., что, по  крайней мере, в течение нескольких месяцев, обеспечит низкий уровень  краткосрочных ставок даже при серьезном оттоке капитала в этот период.

Необходимо отметить, что, если масштаб оттока капитала в 2011 году  будет соответствовать размеру оттока в октябре-ноябре 2010, то его объем  составит около $100 млрд. Однако, по нашему мнению, экстраполяция на  основе данных за последние полтора месяца (которые возможно являются  пиковыми) столь волатильной составляющей как счет капитала является  ошибочной. Ранее мы недооценили вероятность серьезного оттока валюты,  теперь существует опасность ее переоценить. Поэтому, помимо сценария  оттока в $100 млрд. были рассмотрены и более мягкие и, на наш взгляд,  более вероятные варианты.

На основе указанных выше предпосылок мы спрогнозировали динамику  курса рубля, банковской ликвидности и коротких процентных ставок в 2011  году при трех сценариях оттока капитала: $50 млрд., $70 млрд. и $100  млрд. При этом в наших расчетах неявно предполагалось, что ЦБ не  изменяет уровень своих процентных ставок и параметры валютных  интервенций. У нас получились следующие результаты:

• Отток $50 млрд. Возможно краткосрочное укрепление и ослабление  курса рубля, однако, основную часть времени стоимость бивалютной корзины  будет находиться в диапазоне целевых продаж ЦБ (сейчас 35.45-35.95  руб.) Большую часть 2011 года в банковской системе будет оставаться  избыток рублевой ликвидности. Тем не менее, в октябре возникнет  умеренный дефицит, ставка overnight достигнет ставки РЕПО ЦБ (сейчас  5%). В декабре, в связи с сезонным увеличением расходов бюджета, в  системе вновь образуется значительный избыток ликвидности.

• Отток $70 млрд. В конце 2010 года возможно некоторое ослабление  курса, однако, основную часть времени стоимость бивалютной корзины будет  находиться в диапазоне целевых продаж ЦБ (35.45-35.95 руб.). В сентябре  2011 возникнет дефицит ликвидности и ставка overnight поднимется до 5%,  в декабре ситуация на денежном рынке нормализуется, но избыток  ликвидности будет не столь значительным и высока вероятность роста  ставок в последующие месяцы.

• Отток $100 млрд. Произойдет серьезное ослабление курса, стоимость  бивалютной корзины вырастет более чем на 2 рубля. С июля 2011 возникнет  дефицит ликвидности (ставка overnight 5%), который со временем будет  только нарастать. В сентябре возможности операций РЕПО с ЦБ начнут  исчерпываться, однодневные ставки превысят 5%, Банк России будет активно  выдавать кредиты под нерыночные активы и беззалоговые кредиты. В этом  сценарии высока вероятность изменения курсовой или процентной политики  ЦБ.

Конечно, указанные выше периоды начала ухудшения ситуации с  ликвидностью необходимо воспринимать с большой долей условности. В нашей  модели отток капитала распределен более-менее равномерно в течение года  с небольшими сезонными колебаниями. Это не слишком реалистично,  особенно в третьем сценарии, где более вероятно лавинообразное развитие  событий в короткий промежуток времени. Однако предугадать момент  интенсификации оттока капитала очень сложно, поэтому предположение о  равномерности является, на наш взгляд, наилучшим из возможных вариантов.

Прогноз динамики цен облигаций в условиях этих трех сценариев сделать  несколько сложнее. Дело в том, что судя по текущему наклону кривой ОФЗ  участники рынка закладывают в цену облигаций определенное повышение  коротких ставок в будущем, что подтверждается и математическими  выкладками. Так форвардная годовая доходность ОФЗ на ноябрь 2011 года  (рассчитанная из годовой и двухлетней доходности) находится сейчас на  уровне 6.7%, что вполне соответствует ожиданиям повышения ставки  overnight до 5% к этому времени. Теоретически это означает, что  существенного снижения цены двухлетней бумаги в первом и втором сценарии  не произойдет.

В тоже время нам кажется, что в реальности риски определенного  снижения цен длинных бумаг даже в первом сценарии достаточно высоки, так  как инвесторы скорее всего нервно отреагируют на быстрое ухудшение  ситуации с ликвидностью. Во втором сценарии умеренной коррекции на рынке  облигаций по нашему мнению не избежать. В третьем варианте рынок  облигаций снова, как и в 4кв2008-1пол2009, потеряет ликвидность.

Мы хотим обратить внимание на то, что в нашей модели кривая  доходности ОФЗ останется на текущем низком уровне в течение всего 2011  года только в случае укрепления рубля в данный период на 1%-2% к  бивалютной корзине до границы, где ЦБ перестает продавать валюту (сейчас  ниже 35.45 руб. за корзину). Такое может произойти в случае дальнейшего  роста цен на нефть или если отток капитала будет значительно ниже $50  млрд. При курсе рубля на текущем уровне (35.7 руб.) или выше кривая ОФЗ  почти неизбежно сдвинется вверх.

Необходимо подчеркнуть, что в настоящий момент достаточно сложно  определить, насколько высока вероятность реализации рассмотренных выше  сценариев. Безусловно, вполне возможен вариант прекращения оттока  капитала и резкого укрепления рубля в ближайшие месяцы. Так в последние  два дня произошло снижение оттока валюты с $300 до $150 млн. в день.  Однако если месяц назад все вышеизложенные сценарии представлялись нам  очень маловероятными, то теперь у каждой из гипотез есть право на жизнь.

В связи с этим мы считаем, что происходящий в настоящее время отток  капитала значительно повышает риски на рынке облигаций. Особенно это  касается длинных бумаг. При этом никакой серьезной реакции цен бумаг на  происходящие события пока не произошло. Весь 2010 год доходности  облигаций падали по мере того, как инвесторы осознавали, что избыток  ликвидности и низкие краткосрочные ставки – это надолго. Теперь у нас  нет такой твердой уверенности в комфортной ситуации с ликвидностью в  2011 году. Поэтому мы советуем инвесторам внимательно следить за  ситуацией на валютном рынке и учитывать возможность коррекции на рынке  облигаций в своих стратегиях.

http://bonds.finam.r...B0B/default.asp

[P__G]

Konstantin (02.09.2010 - 11:14) писал:

вопрос в том что будет первым толчком и когда он случится..
имхо в октябре

Уж ноябрь.... Скорее бы уж. Надоело ждать....

[Konstantin]

Murzik (20.06.2010 - 11:07) писал:

По сути всё написанное выше сводится к анекдоту с просчитыванием вероятности встречи динозавра на улице: 50/50

Кстати, хочешь знать вероятность встретить слона на Невском?

[Pux]

лень читать, рубль рухнет али нет ?

[Murzik]

Konstantin (11.11.2010 - 14:09) писал:

Кстати, хочешь знать вероятность встретить слона на Невском?

Такая же.  

[Konstantin]

Pux (11.11.2010 - 14:13) писал:

лень читать, рубль рухнет али нет ?

"Девальвации не будет"
читай то что выделено жирным

Сообщение отредактировал Konstantin: 11.11.2010 - 14:28

[Murzik]

Когда пишут - девальвации не будет, в этот же день рубль падает

[Konstantin]

Murzik (11.11.2010 - 14:13) писал:

Такая же.  

вот вот
http://rutube.ru/tra...d865be109b314fd

Сообщение отредактировал Konstantin: 11.11.2010 - 14:37

[Карлсон]

Konstantin (11.11.2010 - 14:28) писал:

"Девальвации не будет"
читай то что выделено жирным

мне просто странно, что не вдаваясь в подробности макроэкономических показателей мне казалось,что такой значительный рост цен на нефть, который происходит сейчас должен был привести либо А, либо Б
А)значительное укрепление курса рубля,
Б)незначительные колебания курса при значительном росте резервов.

Ни первого, ни второго не наблюдается

[Vivat!San]

Карлсон (11.11.2010 - 14:37) писал:

мне просто странно, что не вдаваясь в подробности макроэкономических показателей мне казалось,что такой значительный рост цен на нефть, который происходит сейчас должен был привести либо А, либо Б
А)значительное укрепление курса рубля,
Б)незначительные колебания курса при значительном росте резервов.

Ни первого, ни второго не наблюдается

значит деньги уходят......

[Konstantin]

Карлсон (11.11.2010 - 14:37) писал:

мне просто странно, что не вдаваясь в подробности макроэкономических показателей мне казалось,что такой значительный рост цен на нефть, который происходит сейчас должен был привести либо А, либо Б
А)значительное укрепление курса рубля,
Б)незначительные колебания курса при значительном росте резервов.

Ни первого, ни второго не наблюдается

Все это из за особенностей налогооблажения в россии
пока нефть не достигнит 105 баксов - то в принципе компаниям типо роснефть лукойл - всерано по чем продавать нефть по 90 70 или 60... всеравно все излишние доходы - забирает государство.
да при ценах меньше 50 начинается некоторая паника, но не более того....
вотт такая вот арифметика

[Vivat!San]

Konstantin (11.11.2010 - 14:41) писал:

Все это из за особенностей налогооблажения в россии
пока нефть не достигнит 105 баксов - то в принципе компаниям типо роснефть лукойл - всерано по чем продавать нефть по 90 70 или 60... всеравно все излишние доходы - забирает государство.
да при ценах меньше 50 начинается некоторая паника, но не более того....
вотт такая вот арифметика

ну так у государства то тогда их должно быть больше.......

[Konstantin]

Vivat!San (11.11.2010 - 14:42) писал:

ну так у государства то тогда их должно быть больше.......

а кт овам сказал что огни оседают в государстве?
ро юкас слышали, они под видом скважженной жидкости продавали нефть кипрской фирме( по ценам 5-10$) после чего уже кипрская продавала по рыночным ценам и юкососуществлял уже прямые поставки...
примерно тоже самое и щас происходит
Лукойл роснефть и тп львиную долю выручки оставляют за границей и пока ценник на нефть не перевалит 105 баксов - им это будет делать выгоднее...

[Карлсон]

Konstantin (11.11.2010 - 14:41) писал:

Все это из за особенностей налогооблажения в россии
пока нефть не достигнит 105 баксов - то в принципе компаниям типо роснефть лукойл - всерано по чем продавать нефть по 90 70 или 60... всеравно все излишние доходы - забирает государство.

1. но так или иначе доллары поступают на биржу? Разве ни так?
2. Государство то забирает, но дефицит бюджета все равно растет. Значит ему катастрофически не хватает. Здесь выход "печатать" деньги. Растущая масса рублей-растущая масса долларов так курс все равно остается стабильным.

[Konstantin]

Карлсон (11.11.2010 - 14:53) писал:

1. но так или иначе доллары поступают на биржу? Разве ни так?
2. Государство то забирает, но дефицит бюджета все равно растет. Значит ему катастрофически не хватает. Здесь выход "печатать" деньги. Растущая масса рублей-растущая масса долларов так курс все равно остается стабильным.

Как показывает статистика
http://forum.pskovon...ndpost&p=462207
я ж тут написал
с июля отток капитала состаялет порядка 6 мильярдов баксов в месяц, так что ни о каких поступлениях говорить не приходится, а тот рост который наблюдается щас - это финальная стадия пирамиды
Печатать деньги конечно выход - но не самый лучший, к тому же малоэффективный.
Я уже писал что большая разница ставок рефинансирования - ведет к укреплению национальной валюты, а следовательно и к падению производства, до того момента пока не грянет гром - и участники кэритрэйд не станут выводить свои деньги , что приведет к резкому ослаблению рубля и тому что мы помним было в 2008

[016]

Карлсон (24.06.2010 - 06:30) писал:

Я тут подумал...
что "кризис" это неотъемлемая часть.

Это даже в учебниках написано - кризис это и есть саморегуляция свободного рынка в действии. Пропонетны полной рыночной свободы как раз и говорят и том, что пусть все иедт само по себе. При этом депрессий будет больше, они будут жестче, но и восстановление будет проходить быстрее. При этом жертв станет много, но они к этому привыкнут, и как нибудь научатся выкарабкиваться. Ну а кто не научится - сам виноват, некоторые жертвы так или иначе придется принять как неизбежность. А кто говорил, что жить легко?

[HardWorking]

Пригласи на сайт свою маму! обрадуй!

[Карлсон]

ПРОЧИТАЛ ИНТЕРЕСНУЮ СТАТЬЮ...РЕКОМЕНДУЮ...




Маниакальная склонность ФРС к стероидной денежно-кредитной политики с их новым изобретением POMO-депрессантами раскручивает маховик, так называемой, неожидаемой инфляции издержек. Пока центральные банки и преступное сообщество с Wall Street взъерошивает вам мозг с дефляцией, цены на комодитиз выросли от 30 до 100% в год

Теория про дефляцию в момент кризиса хорошо работает, когда рынки более ли менее независимы, но при условии, что рынки перешли на ручное управление, то правила игры модифицируются. В старые добрые времена в моменте, когда хребет экономическому росту ломался, то стоимость физических активов определялась балансом спросом и предложением на них. Уровень спекулятивной составляющей в комодитиз был крайне низкий всего-то 10-15 лет назад. Однако, многое стало меняться тогда, когда финансовый сектор начал расширяться по экспоненте и просачиваться в реальную экономику. Теперь никакого не интересует такая хрень, как реальные и потенциальные объемы заказов и предложения у потребителей и производителей соответственно. Дифференциация между активами расплывается и превращается в довольно таки унылую субстанцию, когда фьючерсы на золото ничем не отличаются от фьючерсов на говно кашалота или бегемота. Все активы идут в одном направлении, а бангстеры скупают все без разбору. Какая разница, на какой тикер ставить? Скупаем то, что не выросло и не важно, что это! )) Я совершенно уверен, что если на CME ввели бы фьючерс на говно или на воздух, то они бы пользовались дичайшим успехом! )) При этом не понимаю, чего тянут, кого ждут? Аналитики бы во весь голос его рекламировали, повышали таргеты, говорили о невероятных перспективах и об исключительной фундаментальной картине, которая выступит мощным триггером для дальнейшего роста. Т.к. по мнению аналитиков, фьючерс на дерьмо имеет уникальные в своем роде качества, которые выгодно его отличают от многих других активов. Спекулянты по всему миру с особым желанием тарили бы фьючерс на воздух или на говно с особым остервенением, ведь тренд восходящий, сила фьючерса высока, а значит лонг на все плечи! Сейчас то время, когда можно продать все, что угодно на рынках и купят ведь! Добро пожаловать в виртуальную экономику, где фундаментальная составляющая чуть менее, чем полностью вырождается из ценообразования активов. Кризис 2008 года разделил мир на до и после. Все начало меняться после того, как ЦБ, а в особенности ФРС переквалифицировались из ЦБ в фабрики по производству героина и сильнодействующих транквилизаторов, а внеурочно в мусорное ведро, куда можно скидывать такое дерьмо, как MBS. Сейчас какая-то невероятная, аномальная зависимость рынков от ликвидности. Банкиры прочно подсели на наркоту, и это плохо в долгосрочной перспективе. Стоило только ФРС чуть чуть прикрыть клапана в апреле, как восходящий тренд сломался с 10% феерическим спектаклем 6 мая 2010. На самом деле, если внимательно приглядеться, то за ростом стоит вот что. Как вы все знаете размер фин.сектора, естественно учитывая все возможные деривативны, в десятки раз превосходит мировое ВВП. Кроме того, они (банки) физически так распухли, разрослись, что высасывают все питательные вещества из реальной экономики. Для поддержания жизни паразита ему нужно больше питаться, а ресурсов у экономики уже не осталось. Раньше банки получали прибыль от кредитования, андеррайдинга и т.п, а теперь нет ни кредитования, ни размещений. Остается одно – спекуляции. Вопрос стоит о жизни или смерти банков. Они не могут себе позволить 3 года стоять и ничего не делать, поэтому многие банки и фонды вынуждены инвестировать в активы, а учитывая, что денег больше, чем активов, то это вызывает рост. Но в отличие от всех остальных пузырей, нынешний отличается тем, что не имеет под собой нb малейшего фундаментального обоснования, кроме как бегства в поисках более высокой доходности. Ставки ЦБ нулевые, ставки по надежным облигациям также вблизи нуля и не отбивают расходов, поэтому приходится идти на риск. Надувать пузыри в реальной экономике пока не получается – потребителям не до пузырей, им бы разобраться с долгами прошлого кризиса. А пока поток ликвидности от ЦБ стабилен, пока есть гарантии правительства по выкупу дерьма, то начинают вновь увеличивать плечи и снижать коэффициент хеджирования (т.е. все стоят в одну сторону – голенькие) – все признаки недооценки риска. При этом инвест.банки единственные, кто покупают, т.к. денег у дмх нет и не будет. Доходы практически не растут, долги высокие, инфляция на основные товары чудовищная. Понимая, что выхода уже нет, Wall Street пытается запустить старую шарманку в надежде, что на излете удастся скинуть лонги дмх. Подконтрольные СМИ в оптовом количестве тиражируют бредни про восстановление и все дела. но что то мне подсказывает, то заманить так, как раньше не удастся. Есть одно отличие. В два последних кризиса существовала фундаментальная база под рост. Имел место быть спрос со стороны экономических агентов, что позволяло эффективно перераспределять ресурсы. Скажем, в период с 90 по 00 США переживали свои лучшие годы в истории, объективно не придраться – все было настолько хорошо, что лучше не бывает. В кризис ипотечного безумия в целом тоже неплохо, по крайне мере были условия, позволяющие наращивать доходы для компаний и домохозяйств, которые потом шли на выкуп хаев у Wall St. Сейчас ничего этого нет. Экономика в руинах, ситуация мало чем отличается от марта 2009 – все настолько плохо и даже хуже по многим параметрам. Единственное, что путем беспрецедентного роста гос.долгов всех ведущих стран удалось частично переложить долги с плеч частного, корпоративного и финансового секторов на государство и подержаться спрос – это разгрузило, поддержало систему, но не решило ни одной проблемы и как только поддержка уйдет, экономика вновь пойдет под откос. А убирать придется, дефициты высоки, гос.долги трещат по швам. Греция и Ирландия сдались, на очереди Португалия и Испания и так далее. Инвест.банковской сектор в своем современном виде, как паразит в организме, при этом он так сильно въелся, настолько сильно интегрировался с организмом, что безболезненное отделение невозможно. Инвест.банки, главным образом Wall St, которая контролирует все мировые потоки – это раковая опухоль экономики и ее необходимо лечить, потому что любой рак убивает организм, и банки рано или поздно окончательно добьют экономику. Я в этом не сомневаюсь, даже больше скажу, - это неизбежность. Тут вопрос стоит – сколько еще протянут? )) Судя по тому, что вижу – не долго. Основное зло исходит с Wall Street, но пока никому не по силам бороться с ними. Обама – жалкая пешка в игре банкиров, что уж говорить о нас. )) Банки должны кредитовать, но контролировать риски, производить расчетно-кассовые операции, переводы, принимать депозиты. Но банки не должны заниматься спекуляциями за счет экономики, контролируя денежно-кредитную политику ФРС. Это экономический терроризм, преступная деятельность. Принуждение к риску приведет к тому, что сначала инфляция издержек больно долбанет промышленным компаниям и среднему классу и естественно по ЦБ, что вынудит их ужесточать денежно-кредитную политику, а это приведет к каскадным банкротствам на финансовых рынках тех, кто не успеет во-время выйти из игры. Когда плечи начнут резко сжиматься, межбанк вновь парализуется, ликвидности станет не хватать, а адекватного спроса под оферы не будет, что вызовет мощнейший обвал образца 2008. Когда на рынке 100% покупок спекулятивны и не живут более месяца не стоит удивляться тому, что когда запахнет жаренным, то 20% дневные падения станут нормой. Банки, завязанные на стоимости активов, которые для них выступают залоговой базой и на ликвидности от ЦБ пострадают очень сильно. Снова запускать систему будет сложнее, рычаги поддержки уже исчерпаны. Дефициты слишком высоки, при попытке запуска может начаться процедура последовательных суверенных дефолтов. Сначала со стран Европы и по цепочке. Так что доиграются с пузырями. Когда экономика не встала на ноги, такой рост цен может быть очень опасным. Скажете, что это улучшает показатели компаний? Действительно, это так, но что толку, если нет конечного спроса, точнее он не восстановился до уровне 2007? Производственные мощности не задействованы, на исторических минимумах, пока компаниям нет необходимости расширять производство и производить инвестиции. Что касается наших неадекватных [deleted] на ММВБ, которые загнали индекс в небо, то, как обычно потом будут кровью умываться. Обычно все пузыри лопаются примерно на 50% от пика, т.е. если последний залп будет на 2000-2100 пунктов, то уронят на 1000 потом. Посмотрите график Китая 2007. Вы хоть помните один случай,чтобы такой рост заканчивался чем нибудь хорошим? Проблема многих, что недооценивают долгосрочные перспективы, делая стратегию из краткосрочных тенденциях. В отличие от 2006, сейчас экономика РФ где-то там - в жопе, особенно по сравнению с развивающими странами. Эх, доиграются,... )) Но, учитывая, что имеем дело с глобальным пузырем, то разворот может с большой задержкой произойти и спуск примерно 6-7 месяцев.

Сообщение отредактировал Карлсон: 18.01.2011 - 11:48